o monedas virtuales, como el Bitcoin o el ether. 
Una OPV es una oferta pública de venta, la cual se produce en el momento en el que 
una empresa quiere entrar a cotizar en el parque bursátil. El objetivo de una OPV o IPO 
en inglés, es percibir o ingresar capital en la compañía ofreciendo a cambio acciones de 
la empresa al público. Cuando un inversor individual o colectivo participa en una IPO 
obtiene un trozo de la empresa y los derechos que su participación como accionista le 
confiere, como puede ser el derecho de voto. 
Ahora que conocemos las principales características de ambos métodos de 
financiación es el momento de analizar sus semejanzas y diferencias, y cuáles son los 
beneficios de cada una de ellas. El objetivo principal tanto de las ICO como de las IPO 
es la obtención de financiación, pero cuando es más apropiado el uso de cada una de 
ellas. Pues en el caso de las OPV estas son más utilizadas por empresas maduras o con 
un largo recorrido en el mercado, y cuyo principal objetivo es dar el salto al mercado 
bursátil y aumentar su capacidad de creación de valor, mientras que las ICO van 
destinadas a la obtención de ingresos de las Star-up en sus primeros pasos de su 
existencia, con el propósito de desarrollar aún más el concepto de la entidad en una 
fase muy temprana. En cuanto a las diferencias entre ambas cabe destacar que en una 
ICO el inversor obtiene tokens pero no tiene capital de la empresa y no puede ejercer 
el derecho de voto. Y por último, el tema de la regulación es uno de los factores más 
diferenciadores entre ambos métodos, mientras que las OPV se hallan altamente 
reguladas y el cumplimiento de las normativas es claro, el marco legal y regulatorio de 
las ICO no lo es tanto, ya que actualmente se encuentra en una fase de tratamiento. 
 
A la hora de establecer o definir ?las ICO que se encuentran en el mercado podemos 
agruparlas en cuatro grandes bloques? (Yadav, 2018), los cuales establecen las 
diferentes ICO en función de sus características y el propósito de los Tokens: 
 
* 
Ciertas monedas o tokens son utilizadas para para acceder o adquirir un 
servicio o producto que la empresa desarrolla utilizando los ingresos de la ICO. 
* 
Las ICO proporcionan tanto el derecho de voto como a una participación en los 
futuros ingresos que la empresa emisora sea capaz de generar. 
* 
Algunos de las ICO que se encuentran o se han producido no tienen ningún 
valor tangible o palpable, estas son aquellas que pueden estar más 
relacionadas con una estafa. 
* 
Por último, el tipo más común es aquel en el cual las monedas o tokens se 
comercializan y pueden convertirse en dinero fiduciarias o digital en las 
diferentes plataformas de trading. 

 
Como definen la Comisión Nacional del Mercado de valores ?la expresión ICO puede 
hacer referencia tanto a la emisión propiamente dicha de criptomonedas como a la 
emisión de derechos de diversa naturaleza generalmente denominados tokens? 
(España, 2018). Estos activos se ponen a la venta a cambio de ?criptomonedas? como 
bitcoins o ethers o de divisa oficial (por ejemplo, euros)? del 8 de febrero de 2018 en 
junto con el Banco de España. 
 
. Tipos de tokens 
Como hemos mencionado con anterioridad, en una ICO los inversores consiguen a 
cambio de su dinero una serie de tokens, pero hay diferentes tipos de estos. A 
continuación diferenciaremos los dos grandes tipos de tokens que hay, por un lado los 
denominados ?Security Tokens? y los ?Utility Tokens?. 
. ?Security tokens?: habitualmente conceden participación en los ingresos 
futuros o el incremento del valor de la entidad o de un negocio. 
. ?Utility tokens?: dan el derecho de acceso a un servicio o la posibilidad de 
recibir un producto. 
b. Riesgos de las ICO 


Ambos tipos de tokens son distintos. Por una parte como hemos estudiado, la compra 
de Security Tokens se considera como inversión debido a que representan la 
propiedad de un activo, como puede ser la compra de bonos, deuda del estado o 
acciones de una entidad, por lo que pueden estar sujetos a diversas medidas 
regulatorias. Por otro lado, la adquisición de los denominados como Utility Tokens no 
están diseñados como un vehículo de inversión, sino que proporcionan a los usuarios 
acceso futuro a un producto o servicio. 

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), así como el resto de 
supervisores a nivel europeos e internacionales, reconoce que es consciente de la 
 
c. Señales de Inversión en una ICO 


dificultad que puede entrañar el encaje de los instrumentos que se emiten en estas 
operaciones en las normas vigentes. Además, de una la posible falta de adecuación del 
marco regulatorio a algunos nuevos tipos de negocio y cooperación digital. 
 
Las ICO en su mayoría como se explican sus respectivos proyectos en hojas 
informativas con contenido impreciso que denominan white papers. Mientras que, en 
una oferta pública inicial de acciones de una sociedad, el proceso está suscrito por un 
banco de inversión y está rigurosamente regulado por los mecanismos bursátiles, en el 
proceso de una ICO, los tokens o las criptomonedas no se encuentran regulados. 
 
?Es esencial que quien decida comprar este tipo de activos digitales o invertir en 
productos relacionados con ellos considere todos los riesgos asociados y valore si tiene 
la información suficiente para entender lo que se le está ofreciendo? (España, 2018), 
advierten tanto la CNMV como el Banco de 
España. ?En este tipo de inversiones existe un alto riesgo de pérdida o fraude?, 
indican. 
 
 Se pueden establecer una serie de condiciones o señales a la hora de decidir si realizar 
una inversión en una ICO o no. Después de un análisis y estudio de las señales o 
indicadores de inversión este tipo de vehículos de financiación, hemos establecido una 
serie de criterios o puntos clave a seguir a la hora de establecer una inversión en una 
ICO, dentro de los cuales se encuentran los mencionados